JPMorgan cảnh báo Tether có thể bán Bitcoin trong bối cảnh các quy định về Stablecoin của Hoa Kỳ

Mỹ đã đưa ra hai dự luật về stablecoin — Đạo luật minh bạch và trách nhiệm stablecoin cho một nền kinh tế sổ cái tốt hơn (STABLE) ở Hạ viện và Đạo luật hướng dẫn và thiết lập sáng tạo quốc gia cho stablecoin của Mỹ (GENIUS) ở Thượng viện — nhằm điều chỉnh các nhà phát hành stablecoin với yêu cầu giấy phép, quy định quản lý rủi ro và dự trữ 1:1.

Theo Đạo luật STABLE của Hạ viện, chỉ có 66% dự trữ của Tether là tuân thủ, trong khi theo Đạo luật GENIUS của Thượng viện, 83% đáp ứng tiêu chuẩn, như các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt đã viết trong báo cáo vào thứ 4. Đặc biệt, cả hai con số này cho thấy tỷ lệ tuân thủ đang giảm dần kể từ giữa năm 2024 khi nguồn cung stablecoin tăng vọt.

Theo địa chỉ Bitcoin của Tether được xác nhận lần đầu vào năm 2023, tổ chức hiện nắm giữ khoảng 83.758 Bitcoin để dự trữ, trị giá hơn 8 tỷ đô la theo giá hiện tại. Theo kế hoạch lần đầu tiên được công bố vào năm 2023, Tether sẽ phân bổ tới 15% lợi nhuận hàng quý của mình để mua Bitcoin.

Vào tháng trước, Tether đã phát hành báo cáo Q4/2024, nêu chi tiết về các tài sản làm dự trữ cho stablecoin đã phát hành tính đến ngày 31/12/2024. Công ty báo cáo quỹ dự trữ của họ đã vượt mốc 7 tỷ đô la lần đầu tiên và ghi nhận lợi nhuận 13 tỷ đô la trong năm 2024.

Thách thức đối với Tether

Đạo luật STABLE áp đặt các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt hơn và cho phép quy định ở cấp tiểu bang, trong khi Đạo luật GENIUS yêu cầu giám sát liên bang đối với các nhà phát hành lớn và cho phép phạm vi tài sản dự trữ rộng hơn. Nếu một trong hai dự luật được thông qua, các nhà phân tích cho rằng Tether cần phải tái cấu trúc dự trữ của mình, chuyển đổi các tài sản nắm giữ thành trái phiếu Kho bạc Mỹ và tài sản có thanh khoản cao khác.

Tether, hiện kiểm soát gần 60% thị trường stablecoin, phải đối mặt với sự giám sát quy định ở châu Âu. Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) yêu cầu các nhà phát hành lớn phải giữ 60% dự trữ trong các ngân hàng Liên minh Châu Âu. Điều này đã dẫn đến việc Tether bị hủy niêm yết trên một số sàn giao dịch ở châu Âu, mặc dù không gây ra nhiều tác động do có thị phần hạn chế trong khu vực.

Ngược lại, thị trường Mỹ mang lại thách thức quy định lớn hơn nhiều đối với Tether, vì phần lớn thị phần của công ty là tại nước này. Với cả hai dự luật đề xuất yêu cầu tài sản dự trữ chất lượng cao và thanh khoản, các nhà phân tích cho rằng vị thế thống trị của Tether tại Mỹ có thể sẽ gặp phải áp lực.

“Các quy định về stablecoin tại Mỹ yêu cầu sự minh bạch hơn và kiểm toán dự trữ thường xuyên sẽ tạo thêm thách thức cho Tether”, họ cho biết.

Các quy định về stablecoin của Mỹ dự kiến sẽ được ban hành vào cuối năm nay.