VanEck dự báo giá SOL sẽ đạt $520 vào cuối 2025

Mở rộng vốn hóa thị trường của Solana được thúc đẩy bởi sự hiện diện mạnh mẽ của các nhà phát triển, thị phần ngày càng tăng trong khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX), doanh thu gia tăng và số lượng người dùng hoạt động ngày càng lớn.

Mô hình định giá của VanEck liên kết thị phần SCP dự kiến của Solana với tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 của Hoa Kỳ, vốn có mối tương quan lịch sử với vốn hóa thị trường crypto. M2 bao gồm tiền mặt, tiền gửi thanh toán và các khoản đầu tư ngắn hạn, được coi là thước đo rộng về cung tiền tại Mỹ và khu vực đồng euro.

Dự báo cung tiền M2 sẽ đạt $22,3 nghìn tỷ vào cuối năm 2025, duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm 3,2% kể từ tháng 10/2023.

Phân tích hồi quy cho thấy tổng vốn hóa thị trường SCP sẽ tăng 43% lên $1,1 nghìn tỷ vào cuối năm 2025, vượt qua mức đỉnh $989 tỷ năm 2021.

Sử dụng mô hình tự hồi quy (AR), VanEck ước tính vốn hóa thị trường của Solana có thể đạt khoảng $250 tỷ. Với 486 triệu token lưu hành, điều này ngụ ý mục tiêu giá SOL là $520.

Quy mô doanh thu

Solana đã khẳng định vị thế trong hệ sinh thái blockchain layer-1, dẫn đầu về khối lượng giao dịch DEX (45% thị phần), doanh thu chuỗi (45%) và số lượng ví hoạt động hàng ngày (33%) tính đến tháng 1/2024.

VanEck dự báo doanh thu của Solana có thể đạt tốc độ hàng năm $6 tỷ nếu xu hướng hiện tại tiếp tục. Doanh thu của mạng đến từ ba nguồn chính: phí cơ bản, phí ưu tiên và giá trị trích xuất tối đa (MEV).

Phí cơ bản đại diện cho chi phí tối thiểu để sử dụng mạng, chiếm 1% doanh thu của Solana trong tháng 1. Trong khi đó, phí ưu tiên là khoản tip mà người dùng trả để giao dịch được xử lý nhanh hơn, chiếm 43% doanh thu mạng.

MEV chiếm phần lớn doanh thu của Solana trong tháng trước, với 56% được tạo ra từ phí do các nhà xây dựng khối thu được khi tối ưu hóa thứ tự giao dịch.

Tối ưu hóa MEV

Cấu trúc doanh thu MEV của Solana cho phép các nhà xây dựng khối thu về 60% giá trị MEV, trong khi validator giữ lại 40%. Nếu tỷ lệ này thay đổi để validator nhận 80% MEV như trên Ethereum, doanh thu từ MEV có thể tăng từ $3,4 tỷ lên $6,8 tỷ, tức tăng 56% doanh thu cho validator SOL.

Báo cáo nhấn mạnh rằng những cải tiến đối với hệ thống Jito của Solana, nâng cấp giao thức và triển khai Firedancer có thể hỗ trợ sự tăng trưởng này.

Tuy nhiên, cơ chế thu MEV hiện tại của Solana vẫn chưa tối ưu do sự tồn tại của các bộ nhớ riêng tư (private mempool) và lợi thế nội bộ cho một số trader.

Khoảng 92% validator sử dụng phần mềm đấu giá MEV của Jito, nhưng nhiều bên vẫn duy trì các private mempool, tạo lợi thế không công bằng. Giải quyết vấn đề này có thể cải thiện khả năng thu MEV của Solana.

Báo cáo đề xuất một số giải pháp, bao gồm danh sách trắng validator để ngăn chặn thông đồng, cơ chế bảo vệ MEV ở cấp ứng dụng để giảm tình trạng front-running, hệ thống RFQ (Request-for-Quote) nhằm cải thiện minh bạch giá trên DEX, và các bản vá phần mềm để hạn chế lỗ hổng khai thác.

Ngoài ra, mô hình đa lãnh đạo (multi-leader) cho phép nhiều validator đề xuất khối đồng thời có thể giảm ảnh hưởng của các nhà xây dựng khối lớn.

Phát triển dApp

Hệ sinh thái ứng dụng của Solana đã mở rộng mạnh mẽ, vượt qua Ethereum về doanh thu từ ứng dụng phi tập trung. Năm 2022, dApp trên Ethereum chiếm 84% tổng doanh thu, trong khi Solana chỉ chiếm 0,26%. Đến năm 2024, thị phần của Ethereum giảm xuống 32%, còn Solana tăng lên 42%.

Doanh thu từ dApp của Solana đã tăng từ $4 triệu năm 2022 lên $1,25 tỷ vào năm 2024. Mạng lưới này cũng trở thành điểm đến hàng đầu cho các nhà phát triển, thu hút 7.625 nhà phát triển mới trong năm 2024, so với 6.456 của Ethereum.

Nếu các cải tiến về MEV được triển khai thành công, doanh thu của validator Solana có thể tăng đáng kể, thúc đẩy nhu cầu đối với SOL và định vị giá của nó trên $500 vào cuối năm.

VanEck vào tháng 10 năm 2023 từng dự báo giá SOL có thể tăng lên $3.211 USD và ETH là 11.800 USD vào năm 2030.