Hoạt động mạng Bitcoin giảm mạnh, BTC đang được định giá quá cao?

Hoạt động mạng Bitcoin giảm khi thị trường hợp nhất

Dữ liệu từ Chỉ số hoạt động mạng Bitcoin của CryptoQuant cho thấy hoạt động giảm 15% so với mức đỉnh điểm vào tháng 11/2024. Tính đến ngày 5/2, Chỉ số này chỉ còn 3.760, đánh dấu mức thấp nhất trong năm qua.

Suy giảm hoạt động mạng chủ yếu là do số lượng giao dịch trên mạng Bitcoin lao dốc. Từ mức cao nhất mọi thời đại (ATH) là 734.000 giao dịch vào tháng 9/2024, tổng số giao dịch hàng ngày giảm 53% xuống còn 346.000.

Theo CryptoQuant, suy giảm hoạt động mạng BTC phần lớn là do việc sử dụng Runes Protocol để đúc token trên blockchain này giảm. Bài đăng giải thích:

“Điều này thể hiện rõ trong tổng số code OP RETURN hàng ngày trong các giao dịch Bitcoin, mà Runes Protocol sử dụng để ghi dữ liệu về các lần đúc token và chuyển tiền trên mạng. Khi Runes Protocol xuất hiện vào tháng 4/2024, số lượng code OP RETURN hàng ngày tăng vọt lên 802.000. Tuy nhiên, số lượng code OP RETURN giảm mạnh kể từ đó, chỉ còn 10.000 code OP RETURN được sử dụng”.

Runes Protocol là một tiêu chuẩn token mới cho Bitcoin, được thiết kế để cho phép tạo token có thể thay thế trực tiếp trên mạng mà không cần dữ liệu off-chain hoặc hợp đồng thông minh phức tạp. Giao thức này hướng đến mục tiêu hiệu quả và có khả năng mở rộng hơn so với các phương pháp token hóa Bitcoin trước đây như Ordinals và BRC-20.

Một bằng chứng nữa về hoạt động mạng giảm có thể thấy rõ trong lưu lượng mempool Bitcoin. Tổng số giao dịch đang chờ xác nhận trong một block Bitcoin giảm mạnh 99%, từ 287.000 vào tháng 12/2024 xuống chỉ còn 3.000 vào ngày 5/2/2025. Đáng chú ý, đây là mức lưu lượng mempool thấp nhất kể từ tháng 3/2022.

Bitcoin được định giá quá cao ở mức hiện tại?

Phân tích cho thấy, dựa trên hoạt động của mạng, giá trị hợp lý của Bitcoin hiện nằm trong khoảng từ 48.000 đến 95.000 đô la. Điều này ngụ ý rằng giá thị trường hiện tại của BTC vào khoảng 97.000 đô la có thể được định giá quá cao.

Tuy nhiên, một cộng tác viên khác của CryptoQuant cho rằng giá Bitcoin hiện tại là cơ hội mua mạnh mẽ cho nhà đầu tư sử dụng chiến lược trung bình hóa chi phí đô la. Tương tự, một nhà phân tích khác nhận xét hiệu suất thị trường gần đây của BTC cho thấy nó đang trong giai đoạn phân phối của chu kỳ thị trường.

Bất chấp những lo ngại ngắn hạn, triển vọng dài hạn của BTC vẫn lạc quan. Một nhà điều hành của Standard Chartered gần đây đã dự đoán Bitcoin có thể đạt 200.000 đô la vào cuối năm 2025. Tại thời điểm viết bài, giá BTC giao dịch ở mức 97.291 đô la, giảm 1,4% trong 24 giờ qua.